凤凰网财经《投资观察》 文丨潇潇

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华林证券近日因内部制衡和隔离不足、岗位授权管理和业务人员从业资格管理不到位等问题，被责令整改。

(资料图片仅供参考)

据凤凰网财经《投资观察》了解，这并不是华林证券首次被责令整改。2022年3月，华林证券因在融资融券业务中未记载办理客户征信、诚信合规记录的材料，被责令整改。同年6月，华林证券宁夏分公司又因从业人员私下接受客户委托买卖证券、未对客户投诉情况进行记录等问题，被责令整改。

截至今年4月，华林证券在近13个月的时间里，相继被西藏证监局、宁夏证监局责令整改三次。对此，北京市京师律师事务所合伙人王荣梅认为，华林证券多次被监管责令整改，肯定对公司有负面影响，这种负面影响主要体现在两方面。

一方面是法律上的影响，也是跟公司利益直接相关的影响。华林证券多次被责令整改，说明其并没有按照相关的整改意见予以改正。这种情况下，有可能受到行政处罚。例如，就华林证券损害客户利益的行为，根据证券法的规定，有可能处以罚款，或暂停或撤销相关的业务许可。另一方面，对公司的影响还体现在名誉方面。新闻报道予以公开，公众知晓后，对该公司的信任下降，也不利于公司日后的业务开展。

北京威诺律师事务所主任杨兆全同样认为，华林证券多次被责令整改，会对公司的声誉产生负面影响，也可能影响监管部门对它的评级。

另外，华林证券还面临净利润下跌、研发费用“腰斩”的问题。

净利润同比下降3.94%

在2022年券商业绩多数下滑的背景下，华林证券也交出一份并不“漂亮”的答卷：净利润4.65亿元，同比下降3.94%。

对于净利润下降的原因，华林证券的财报并未披露。不过，根据财务报表可知，营业利润的下降导致了净利润下滑。2022年，该公司营业利润为4.79亿元，同比下降6.8%。

从具体业务来看，财富管理业务是华林证券最赚钱的业务，2022年营业利润达3.24亿元，占总营业利润的67.7%。不过，财富管理业务2022年承压，营业利润同比下降4.63%。

投行业务是华林证券的第二大业务，2022年营业利润达8994.5万元，占总营业利润的18.79%。该业务表现不太理想，营业利润同比下降24.89%。

2022年，华林证券的财富管理、投行业务合计营业利润占总营业利润的86.5%，两项业务营业利润均下滑，最终导致了该公司归母净利润同比下滑。

华林证券的五大主营业务还包括自营业务、资管业务、其他业务（私募股权投资及另类投资等业务），2022年营业利润分别为2330.49万元、2193.35万元、1938.8万元，同比上涨197.11%、272.95%、-73.35%。此三项业务均只占华林证券总营业利润的4-5%，影响相对有限，远不如财富管理及投行业务。

另外，拉长时间轴来看，华林证券近七年的业绩增速也不理想。2016-2022年，该公司营收增速4次为负值，其中2016年跌幅21%；归母净利润5次为负值，其中2021年跌幅达40.46%，2022年继续下跌3.94%。

董事长高喊科技转型，研发费用腰斩

在最新的财报中，华林证券明确转型升级战略目标——打造新一代年轻化的科技金融公司。

凤凰网财经《投资观察》注意到，华林证券转型的起点，或从2020年开始。在该公司2020年财报中，“金融科技”一词高频出现21次。

2021年6月，华林证券董事长林立在给全体员工的一封信《科技新篇章、华林大未来》中，强调“未来券业智能化发展是时代的必然方向”，正式宣布启动科技金融转型战略。

同年11月，华林证券聘请具有“科技+金融”管理经验的赵卫星出任CEO。2022年2月，华林证券又收购字节跳动旗下的海豚股票App，加速科技金融转型落地。

科技金融转型少不了研发投入。赵卫星于2022年5月表示，“未来3-5年，我们大致会投入超过15亿的研发费用。”

然而，凤凰网财经《投资观察》翻阅财报发现，华林证券研发投入出现“腰斩”。2022年，该公司研发投入金额为1.04亿元，较2021年的2.23亿元同比下降53.24%；研发投入占总营收的比例为7.47%，较2021年的16.01%下滑8.54%。

华林证券虽然表示，公司信息技术投入达4.6亿元，同比上涨32.64%，但大部分投入是在电子设备转运费和无形资产摊销上。

值得一提的是，在收购海豚股票App后，华林证券科技转型初见成效，线上平台用户增长至近350万，较上一年涨幅超60%，但其经纪业务净收入不增反降。财报显示，该公司2022年证券经纪业务净收入5.38亿元，较2021年的6亿元同比下降10.33%。

9亿股权遭质押

华林证券还面临股东的大比例股权质押。

凤凰网财经《投资观察》梳理华林证券股东质押公告发现，2022年至今，该公司控股股东深圳市立业集团有限公司（下称“立业集团”）质押股权次数高达12次，其中有三次发生在今年。2023年2月7日，立业集团将1.05亿股份质押给中国银行深圳上步支行。同月24日，其将6200万股份质押给江苏银行深圳分行。次月8日，又将9300万股份质押给进出口银行深圳分行。

截至3月8日，立业集团共质押6.92亿股华林证券股份，质押比高达39.76%，占总股本比例达25.63%。

华林证券第二大股东深圳市怡景食品饮料有限公司（下称“怡景食品”）同样大比例质押股权。

凤凰网财经《投资观察》梳理公告发现，出于融资需要，怡景食品早在2020年便将华林证券8.89%股权出质给渤海银行深圳前海分行；同年12月，这笔股权质押解除当天，又质押给农业银行深圳中心区支行。2022年4月，因自身生产经营需要，这笔股权质押解除当天又重新质押。

截至2022年4月，怡景食品质押2.4亿股华林证券股份，质押比达49.51%，占总股本的比例为8.89%。质押比例微妙控制在50%以下，或与其是否能行使表决权有关。按照规定，股权质押比例超过50%的大股东不得行使表决权。

目前，华林证券股东立业集团、怡景食品合计质押股权数为9.32亿股，占总股本比例为34.52%，在43家A股券商中质押比例最高，也是唯一一家质押比超30%的上市券商。

涉3.34亿元仲裁案

2022年7月13日，华林证券发布公告称，其作为红博会展信托受益权资产支持专项计划（下称“红博信托计划”）管理人，被红博信托计划原始权益人大连银行提起仲裁。

红博信托计划交易结构图（图源：华林证券官网）

据凤凰网财经《投资观察》了解，红博信托计划于2017年9月29日成立，发行规模为9.5亿元，哈尔滨工大高新技术产业开发股份有限公司（下称“工大高新”）为红博信托计划差额支付承诺人。早在2018年9月21日，工大高新因资金流动性存在较大困难，未能按时足额归集信托应付本息，触发“违约处理”约定条款。

大连银行对红博信托计划违约责任存在争议，对华林证券提起仲裁，诉请其支付含认购本金及收益损失3.34亿元。

华林证券在年报中表示，该仲裁案件尚在审理中，目前对公司业务经营、财务状况及偿债能力无重大影响。

凤凰网财经《投资观察》注意到，此案涉诉金额高达3.34亿元，相当于华林证券2022年归母净利润4.65亿元的71.83%。若最终败诉，或对该公司的业绩产生重大影响。

未来，华林证券能否减少监管处罚、提升业绩并成功向科技金融公司转型，凤凰网财经《投资观察》将持续关注。